公司生产特种打印机,专注于行业客户
特种打印机有别于激光和喷墨打印机,公司目标客户是行业客户,高毛利体现了高壁垒,包括技术壁垒和客户关系壁垒,行业高增长带动了公司高增长。
高铁带来公司三年快速成长的机会
公司业绩的增长更多地是行业的增长,公司开发出高铁专用的窗口客票打印机、自助售票机打印模块、自助售票机、闸机机芯,其中打印相关和闸机是独家供应商。09年创造收入5000万左右,毛利高达70%,这只是在广州到武汉、北京到天津使用,随着2012年整个四横四纵高铁的建成,铁路线长度是目前已建成1000公里的13倍,预计收入超过7亿。
物联网是公司的另一个爆发点
公司的专用打印机可以打印各种物品的明码标识信息和条码标签,还有二维码,是物联网中物品标识的重要生成设备和物联网产业链中的一个重要环节。公司在未来物联网的热潮中,将会大大受益。
金融危机结束,出口面临高增长
目前出口占比是30%,在国外市场,公司产品已远销到欧洲、北美、亚太等多个国家和地区,2007-2009年出口销量年均涨幅超过30%。
风险提示：
新产品研发延后;2、市场竞争加剧; 给予谨慎推荐的评级 预计10-12年每股盈利分别为0.9、1.37和2.12元,目前股价(42.16元)对应动态市盈率分别是47倍、31倍和20倍。目前估值虽然比较贵,但由于公司的增长点比较多,高估值讲随着高成长得到降低,公司的股价催化剂高铁建设的进度和物联网标准的确定,还有海外订单的确定,由于公司短期涨幅过大,我们暂时给予谨慎推荐的评级。
